Kryzys Covid-19 pokrzy?owa? plany niemieckiej gospodarce. Wed?ug wst?pnych szacunków Federalnego Urz?du Statystycznego spadek PKB w I kw. 2020 r. wynosi mocne -2,2% kw./kw. To najwi?kszy spadek od szczytu wielkiego kryzysu finansowego (I kw. 2009 r.). W rezultacie ??czny wzrost PKB ostatnich 2,5 lat zosta? zmieciony, gdy? wynik gospodarczy Niemiec spad? do poziomów ostatnio notowanych w po?owie 2017 r. I to mimo, ?e obostrzenia zwi?zane z Covid-19 dzia?a?y w pe?ni wy??cznie tylko w dwóch ostatnich tygodniach marca. Jednak je?eli dane za I kw. s? stresuj?ce, lepiej nie pyta?, co nas czeka w bie??cym kwartale. W ko?cu ekonomi?ci Euler Hermes szacuj?, ?e ?rodki zapobiegaj?ce rozprzestrzenianiu epidemii w kwietniu zamrozi?y oko?o 30% niemieckiej gospodarki. Tote? prawdopodobne jest, ?e spadek PKB w drugim kwartale b?dzie dwucyfrowy. W efekcie szacujemy, ?e niemiecka gospodarka spadnie prawie 20% poni?ej poziomu PKB osi?gni?tego w ostatnim kwartale 2019 r.
Powolne o?ywienie gospodarcze w kszta?cie litery U w II po?owie roku
W maju, zgodnie ze stopniowym znoszeniem ?rodków ograniczaj?cych rozprzestrzenianie epidemii, niemiecka gospodarka zacznie si? rozmra?a?. W krótkim terminie mo?na spodziewa? si? pewnych efektów nadrabiania zaleg?o?ci, ale prawdopodobne jest, ?e bazowe tempo wzrostu gospodarki b?dzie ros?o stopniowo w nadchodz?cych miesi?cach. Po pierwsze, niektóre ograniczenia, takie jak zakaz organizowania du?ych wydarze?, nadal b?d? obowi?zywa?. Ponadto, konsumenci b?d? prawdopodobnie konsumowa? z wi?ksz? ostro?no?ci?, nawet po zniesieniu wielu obostrze?. Ta niech?? do konsumpcji b?dzie mia?a wp?yw zw?aszcza na us?ugi, które wymagaj? bezpo?redniego kontaktu z klientem, ze wzgl?du na bie??ce obawy zwi?zane z zara?eniem. Dodatkowo, z powodu wysokiego poziomu niepewno?ci gospodarczej i powszechnych obaw o prac? – w ko?cu, bezrobocie wzros?o gwa?townie, a skrócony czas pracy og?oszono dla prawie jednej czwartej niemieckich pracowników – analitycy Euler Hermes oczekuj?, ?e konsumenci b?d? powstrzymywa? si? od dokonywania wi?kszych zakupów.
Dalsza przerwa ?a?cuchów dostaw mo?e zawa?y? na ponownym uruchomieniu gospodarki
Powolne o?ywienie niemieckiego popytu krajowego wraz z asynchronicznym o?ywieniem gospodarczym na poziomie globalnym i powi?zanym st?umionym o?ywieniem handlu ?wiatowego mog? równie? zawa?y? na perspektywach dla niemieckiego eksportu w nadchodz?cych kwarta?ach. W tym kontek?cie, zale?no?? Niemiec od mi?dzynarodowych ?a?cuchów dostaw mo?e okaza? si? dodatkowym wyzwaniem. W ko?cu, blisko 20% niemieckiej warto?ci dodanej generowana jest za po?rednictwem mi?dzynarodowych ?a?cuchów dostaw, w tym z Uni? Europejsk? jako najwa?niejszym regionem partnerskim. Tote? Euler Hermes przewiduje, ?e nierówne o?ywienie gospodarcze w Europie mo?e opó?ni? reaktywacj? ?a?cuchów dostaw kraju „wcze?niej rozpoczynaj?cego gr?”, takiego jak Niemcy, w najbardziej nara?onych sektorach. To z kolei wstrzyma niemieck? produkcj? mimo stopniowego o?ywienia popytu. Powrót do pewnej gospodarczej normalno?ci – w której niemiecka gospodarka znów b?dzie dzia?a? pe?n? par? – wymaga opracowania szczepionki i jej szerokiej dystrybucji, co jest raczej ma?o prawdopodobne przed po?ow? 2021 r.
Niemcy wyjd? z kryzysu z silniejsz? pozycj? w porównaniu do swoich europejskich s?siadów
Ekonomi?ci Euler Hermes przewiduj?, ?e chocia? kryzys Covid-19 uderzy? w ca?? Europ? z pe?n? si??, to wygl?da na to, ?e niemiecka gospodarka wyjdzie z niego szybciej i z silniejsz? pozycj? ni? wi?kszo?? jej s?siadów. Pomimo, ?e Niemcy odnotuj? spadek PKB na poziomie -8,9% w 2020 r., to znacznie ostrzejsza recesja prawdopodobnie wyst?pi w po?udniowych krajach europejskich, w szczególno?ci w Hiszpanii (-11%) i W?oszech (-11,4%). G?ównym tego powodem jest to, ?e inni g?ówni gracze UE zostali bardziej dotkni?ci wirusem, co spowodowa?o konieczno?? zastosowania surowszej i d?u?szej blokady gospodarki. Ponadto, maj?c na uwadze wi?ksze znaczenie sektora us?ug – a zw?aszcza turystyki – dla tych gospodarek, powrót do PKB sprzed kryzysu prawdopodobnie zajmie wi?cej czasu, poniewa? wszystko wskazuje na to, ?e o?ywienie w tych sektorach b?dzie opó?nione i mniej dynamiczne. Jednak – co nie mniej istotne – decyduj?ce i kompleksowe dzia?anie polityczne w imieniu niemieckiego rz?du jest kluczowe w ograniczeniu szkód ekonomicznych. Niemiecki pakiet ratunkowy, obejmuj?cy wy?sze wydatki rz?dowe i gwarancje publiczne, ostatecznie wynosi ponad 30% produkcji gospodarczej, i dlatego znacz?co przewy?sza ?rodki pomocowe og?oszone, np. w Hiszpanii (12%). To wyja?nia cz??ciowo, dlaczego liczba upad?o?ci w Niemczech wzro?nie prawdopodobnie tylko o 10%, podczas gdy stopa wzrostu dla strefy euro jako ca?o?ci aprawdopodobnie b?dzie dwukrotnie wy?sza i wyniesie 20%.
