By? to jeden z najs?abszych miesi?cy w historii Gie?dowego Indeksu Produkcji, który monitoruje 60 najwi?kszych polskich przedsi?biorstw produkcyjnych. Tylko 16 spó?ek zwi?kszy?o swoj? warto??, w tym jedynie INTROL osi?gn?? stop? zwrotu powy?ej 10 proc. Za to a? 42 spó?ki straci?y w tym czasie na warto?ci rynkowej, a 13 spó?kom maj przyniós? redukcj? warto?ci o ponad 10 proc. – podaje dr Maciej Zar?ba z DSR – analityk i wspó?twórca GIP

Najwi?kszy spadek warto?ci dotkn?? spó?ki: STALPRODUKT (-29.28 proc. m/m) i CCC (-24.45 proc. m/m). Niewiele lepiej wypad?y takie ikony polskiego rynku akcji, jak: WIELTON (-15.58 proc. m/m), czy LPP (-14.36 proc. m/m). W przypadku CCC i LPP, spadków nie mo?na t?umaczy? obecnymi wynikami finansowymi spó?ek, gdy? obie tradycyjnie zwi?kszy?y swoje przychody, cho? przy nieco mniejszej dynamice, ni? w poprzednich okresach. G?ównym ?ród?em paniki w?ród inwestorów spó?ek zajmuj?cych si? handlem detalicznym jest widmo podatku handlowego, które pojawi?o si? po uniewa?nieniu decyzji Komisji Europejskiej przez S?d Unii Europejskiej.

Akcjom spó?ki WIELTON, podobnie jak spó?kom handlowym, równie? nie pomóg? wzrost przychodów (33.32 proc. r/r) zanotowany w pierwszym kwartale tego roku. Tak?e symboliczny wzrost zysku netto o 3.3 proc. r/r nie zosta? odebrany optymistycznie przez polski parkiet. Wydaje si?, ?e bardziej na wyobra?ni? inwestorów zadzia?a? spadek udzia?u tej spó?ki w rynku nowych przyczep i naczep w okresie stycze?-kwiecie?, który w 2019 roku wyniós? 14.27 proc. wobec 14.92 proc. w analogicznym okresie ubieg?ego roku. Wzrost zad?u?enia, w tym przede wszystkim wzrost zad?u?enia krótkoterminowego, widoczny w sprawozdaniach spó?ki równie? móg? wzbudzi? zainteresowanie akcjonariuszy spó?ki.

Jednak w najgorszej sytuacji w maju znalaz?a si? spó?ka STALPRODUKT. Po ponad pó?rocznym okresie konsolidacji ceny akcji spó?ki w okolicach 320 z?, i  pó?niejszym jej wzro?cie do 350 z? w kwietniu, na pocz?tku maja nast?pi?a gwa?towna redukcja ceny akcji o niemal po?ow?. Roczny raport spó?ki wykaza? co prawda skonsolidowany wzrost przychodów spó?ki o 13.01 proc., jednak w I kwartale 2019 roku, dynamika sprzeda?y spad?a do poziomu 2.66 proc. r/r, przy jednoczesnym spadku zysku netto o 58,95 proc. r/r. Akcjom spó?ki zagrozi?y dodatkowo problemy na rynku stali, zwi?zane ze spadkiem produkcji krajowej tego surowca.

W przekroju bran?owym najni?sz? ?redni? stop? zwrotu osi?gn??y akcje spó?ek okre?lanych przez nas mianem „projektantów”, a wi?c takie, które skupiaj? si? na projektowaniu swoich produktów (przewa?nie odzie?y) i ich dystrybucji. Straci?y one w maju ?rednio 14.09 proc. m/m, g?ównie z powodu wspomnianego wcze?niej ryzyka wprowadzania w Polsce podatku handlowego. Równie ?le maj odczu?y spó?ki z bran?y chemicznej (-7.79 proc. m/m), przemys?u lekkiego (-7.07 proc. m/m), motoryzacyjnej   (-6.39 proc. m/m) i producenci z bran?y spo?ywczej (-5.25 proc. m/m). Dodatni? ?redni? stop? zwrotu wypracowa?y w maju jedynie spó?ki z bran?y tworzyw sztucznych (0.54 proc. m/m) i drzewnej (3.15 proc. m/m).

Najodporniejsi

Majowy ranking GIP60 po raz pierwszy w jego historii wygra?a spó?ka INTROL, za osi?gni?cie miesi?cznej stopy zwrotu na poziomie 10.56 proc. Niestety, by?a to jedyna spó?ka z ca?ej grupy, której uda?o si? pokona? barier? 10 proc. Drugie miejsce i zwrot na poziomie 9.78 proc. m/m dla spó?ki FEERUM. Stopie? ni?ej, ale za niewiele gorszy wynik, dla spó?ki PRIMETECH, której warto?? rynkowa wzros?a w maju o 9.76 proc.

INTROL to spó?ka dzia?aj?ca od pocz?tku lat dziewi??dziesi?tych w bran?y automatyki przemys?owej, instalacji technologicznych, w energetyce i budownictwie przemys?owym. Ostatnie trzy lata by?y dla akcji spó?ki okresem nieustannej redukcji warto?ci i nie inaczej wygl?da?y pierwsze miesi?ce tego roku. Stosunkowo dobre wyniki za pierwszy kwarta?, w tym zauwa?alny wzrost inwestycji, spowodowa?y odwrócenie trendu spadkowego w maju. Nale?y jednak doda?, ?e wzrost ceny akcji tej katowickiej spó?ki nast?pi? przy niewielkim poziomie obrotów.

FEERUM go?ci? na podium GIP60 dwa razy pod koniec zesz?ego roku, w listopadzie i w grudniu, czyli chwil? po podpisaniu du?ego kontraktu na dostaw? silosów na Ukrain?. Pierwsze miesi?ce tego roku nie rozpieszcza?y akcjonariuszy spó?ki z Chojnowa, ale opublikowany pod koniec kwietnia raport roczny ujawni? ponad dwukrotny wzrost zysku netto, w porównaniu z rokiem 2017, dzi?ki czemu powróci? sentyment inwestorów do tej spó?ki.

PRIMETECH, czyli do niedawna KOPEX, to znany polski producent sprz?tu górniczego. W ostatnim czasie inwestorów najbardziej rozgrzewa?a informacja o umowie zakupu przez JSW akcji Przedsi?biorstwa Budowy Szybów (PBSz), które nale?y do PRIMETECH. Nie pierwszy raz w?a?nie ten kontrakt spowodowa?, ?e kurs akcji spó?ki pow?drowa? w gór?, dzi?ki czemu spó?ka l?dowa?a na podium rankingu GIP60. Nie inaczej by?o w pierwszej po?owie maja, kiedy obie spó?ki og?osi?y termin wykonania umowy na 20 maja 2019 roku, a kurs akcji poszybowa? w górne pu?apy. Entuzjazm inwestorów trwa? stosunkowo krótko i w drugiej po?owie miesi?ca kurs zredukowa? majow? stop? zwrotu poni?ej 10 proc.

Efekt Trumpa

Wzrost produkcji przemys?owej w kwietniu zaobserwowany przez GUS, jak równie? kolejne rewizje w gór? szacowanego na ten rok PKB, nie prze?o?y?y si? na wzrost zainteresowania polskim rynkiem akcji. Niestety, po raz kolejny wa?niejsze okaza?y si? czynniki zewn?trzne, wp?ywaj?ce na globalne p?ywy kapita?u. Nowe otwarcie w konfrontacji handlowej mi?dzy dwoma najwi?kszymi gospodarkami ?wiata, zaproponowane przez Prezydenta Trumpa, przynios?o za sob? wzrost ryzyka i niepewno?ci na wszystkich rynkach kapita?owych ?wiata (S&P 500 w maju straci? prawie 5%), co niestety da?o si? odczu? równie? na naszym rodzimym parkiecie. Równie? post?puj?ce os?abienie przemys?u europejskiego nie sprzyja i nie b?dzie nam sprzyja? w najbli?szym czasie, a kontynuacja spadków nastrojów w przemy?le niestety nie wró?y odwrócenia tego negatywnego trendu – przewiduje Zar?ba. PMI przemys?owe, obliczone w maju, znajduje si? poni?ej granicznej warto?ci 50 punktów lub w jej okolicach w przypadku wi?kszo?ci gospodarek ?wiata, co prze?o?y?o si? na spadek PMI liczonego dla globalnego przemys?u do poziomu 49.8 punktów.  Nie nale?y jednak zapomina? o dotychczasowej wyj?tkowej odporno?ci naszej gospodarki i jej przemys?u, która – w zestawieniu z nap?ywem ?wie?ego kapita?u z programu PPK – pr?dzej czy pó?niej spowoduje powrót kapita?u na warszawsk? GPW – czytamy w podsumowaniu.