Po podwy?kach stóp procentowych wprowadzanych przez banki centralne wzmacniaj? si? kursy najwa?niejszych walut, najbardziej zyskuje dolar. Regu?a ta nie sprawdza si? jednak w przypadku z?otego. Dlaczego?

W teorii podwy?ki stóp procentowych w krajach, których waluty uwa?ane s? za najwa?niejsze, powinny powodowa?, ?e kapita? b?dzie si? przemieszcza? tam, gdzie tak? decyzj? podj?? bank centralny. W takich krajach mo?na zarobi? wi?cej poprzez kupno obligacji skarbowych, przy jednoczesnym du?ym poczuciu bezpiecze?stwa.

Wyj?tkiem w?ród gospodarek rozwini?tych jest obecnie norweska korona, która jest raczej s?aba. Prawdopodobnie ze wzgl?du na bardzo wysok? w ocenie Norwegów inflacj?, najwy?sz? od 33 lat.  Tam inflacja dosz?a ju? do 5.7%.

– Dolar ponownie wiedzie prym na rynkach walutowych, a jest to zwi?zane z tym, ?e w ostatnich tygodniach spekulowano, ?e Fed mo?e zmniejszy? tempo podwy?ek stóp procentowych, z ostatnich danych o gospodarce w USA wynika jednak, ?e raczej taka sytuacja nie wyst?pi – mówi Micha? Stajniak, ekspert XTB.

Bazowy scenariusz to 75 pkt. proc. podwy?ki stóp procentowych w lipcu. Na koniec roku prawdopodobnie podstawowa stopa procentowa osi?gnie 3,5%, a w przysz?ym roku 4%. Rynek przej?ciowo w to w?tpi?.

Stan niepewno?ci jest jednak wysoki i obawy o recesj? s? silne. W takiej sytuacji inwestorzy nasilaj? swoje poszukiwania bezpiecznej przystani. Za taka zwykle uwa?any jest ameryka?ski dolar.

Warto zwróci? uwag? na par? walutow? EURCHF, która ponownie spad?a poni?ej psychologicznego poziomu 1,0000. Umocnienie franka wynika z ostatniej nieoczekiwanej decyzji SNB, gdy 16 czerwca Szwajcarski Bank Narodowy zdecydowa? si? na podwy?k? stóp procentowych o 50 pkt. bazowych, podczas gdy rynek zak?ada? ich utrzymanie na ultra niskim poziomie. Niespodzianka ta prze?o?y?a si? na natychmiastowe umocnienie CHF w uj?ciu do innych walut. Ponadto bankierzy usun?li ze swojego komunikatu stwierdzenie, ?e krajowa waluta jest zbyt mocna (stwierdzenie to by?o od d?u?szego czasu powtarzane w poprzednich raportach). Dodatkowo og?oszono tak?e, ?e w przypadku os?abienia si? franka, bank b?dzie gotowy do sprzedawania rezerw walutowych.

Tym samym, po decyzji dotycz?cych stóp procentowych, SNB do??czy? do innych banków centralnych, które ju? wcze?niej rozpocz??y walk? z inflacj? (mimo i? w Szwajcarii nie wygl?da ona tak ?le na tle innych krajów). Natomiast co najciekawsze, SNB zrobi? to wcze?niej ni? EBC, który na takie kroki ma podj?? w lipcu. Decyzja ta wydaje si? jednak s?uszna i mo?e pozwoli? bankowi kontrolowa? zmienno?? na parze EURCHF.

Inflacja w strefie euro jest bardzo ró?na w ró?nych krajach (?rednia inflacja to ju? ponad 8%), co jest jeszcze jednym problemem EBC dotycz?cym polityki monetarnej. Euro jest s?abe, relacja na parze euro/dolar jest na poziomie 1,05, gdy maksimum z ostatnich 12 miesi?cy wynosi?o 1,19.

– Perspektywy, ?e euro zacznie si? wzmacnia? s? s?abe, porównanie ju? wprowadzonych i tak?e planowanych podwy?ek stóp procentowych wskazuje, ?e dywergencja na tych dwóch walutach b?dzie si? wzmacnia? z korzy?ci? dla dolara – wyja?nia ekspert XTB.

Dlaczego po serii podwy?ek w wykonaniu RPP z?oty jednak si? nie wzmocni?? Ogólna zasada, dotycz?ca stóp procentowych i silnych walut s?abiej dzia?a w przypadku tzw. rynków wschodz?cych.

Z?otemu ci??y dodatkowo niepewno?? zwi?zana ze sporami Polski z Uni? Europejsk?, powoduj?cymi, ?e nie wiemy kiedy uruchomione zostan? ?rodki z Krajowego Planu Odbudowy.

Zwykle te?, gdy mocny jest dolar i euro s?abe, to z?oty te? jest s?abszy.

Na dodatek polska inflacja dopiero zbli?a si? dopiero do swego szczytu, a komunikaty ze strony NBP znów zaczynaj? by? sprzeczne dla inwestorów, poniewa? prezes A.Glapi?ski zacz?? ju? sugerowa? kiedy stopy procentowe zaczn? spada?.

Natomiast najwa?niejsze banki centralne sprawiaj? wra?enie, ze z coraz wi?ksz? determinacj? b?d? walczy? z inflacj?. Banki centralne nadal musz? studzi? popyt. Mo?liwe, ?e Fed zdecyduje si? na kontrolowan?, niewielk? recesj? w USA.