Trwaj? prace nad przepisami, które ureguluj? rynek finansowania spo?eczno?ciowego. Platformy, które si? tym zajmuj?, zgodnie z proponowan? ustaw? b?d? dzia?a? zgodnie z licencj? i podlega? nadzorowi Komisji Nadzoru Finansowego. Zwi?kszy si? jednak kwota – z 1 mln do 5 mln euro – któr? b?d? mog?y pozyska? w ramach crowdfundingu. Podwy?szony limit zacznie obowi?zywa? od listopada 2023 roku. – W krótkim terminie nowe przepisy zapewni? w miar? bezpieczne funkcjonowanie rynku, w d?ugiej perspektywie mog? umo?liwi? rozwój platform, równie? za granic? – ocenia Artur Granicki, prezes Navigator Crowd.
W Polsce nie ma dzi? regulacji prawnych odnosz?cych si? wprost do rynku crowdfundingowego. Platformy crowdfundingu inwestycyjnego dzia?aj? przede wszystkim na zasadach wynikaj?cych z ustawy o ofercie publicznej.
– Uregulowanie rynku crowdfundingowego by?o niezb?dne od wielu lat. Ju? w 2017 roku w ramach prac Komisji Europejskiej uznano, ?e brak regulacji jest jedn? z najwi?kszych przeszkód dla rozwoju fintechów w obszarze inwestycji – wyja?nia Artur Granicki. – Poniewa? do tej pory nie by?o jasnych przepisów okre?laj?cych, jak powinny dzia?a? platformy crowdfundingowe i jak powinny wygl?da? oferty i kampanie, nie do ko?ca by?o wiadomo, co wolno, a czego nie. KNF próbowa?a zaadresowa? ten problem, wydaj?c dwa stanowiska w 2019 i 2020 roku, jednak nadal nie by?y to powszechnie obowi?zuj?ce przepisy. Dlatego wprowadzenie unijnego rozporz?dzenia i ustawy, dzi?ki którym b?dziemy mie? jasne zasady, zapewni bezpiecze?stwo rynku, inwestorów i mo?liwo?? rozwoju platform crowdfundingowych w bezpiecznym otoczeniu prawnym.
Projekt ustawy o finansowaniu spo?eczno?ciowym dla przedsi?wzi?? gospodarczych jest ju? po etapie konsultacji publicznych i opiniowania. Jego cel to przede wszystkim dostosowanie polskich przepisów do unijnego rozporz?dzenia 2020/1503, które w ca?ej UE ustanawia jednakowe zasady prowadzenia dzia?alno?ci w zakresie crowdfundingu inwestycyjnego. Zgodnie z planem nowe przepisy maj? zacz?? obowi?zywa? od 10 listopada br.
W my?l nowych przepisów operatorzy platform crowdfundingowych b?d? musieli wyst?powa? do KNF o zezwolenie na prowadzenie takiej dzia?alno?ci. B?dzie ono uprawnia? do operowania na terytorium ca?ej UE. Dzia?alno?? platform crowdfundingowych od listopada br. b?dzie te? podlega? kontrolom i nadzorowi KNF.
– Projekt ustawy o finansowaniu spo?eczno?ciowym jest implementacj? europejskiego rozporz?dzenia z zesz?ego roku. W tym projekcie wprowadzony zosta? m.in. obowi?zek uzyskania licencji uprawniaj?cej do prowadzenia platform crowdfundingowych. W ramach tej licencji platformy od 2023 roku b?d? mog?y zebra? kwot? nawet do 5 mln euro. Stworzono im te? mo?liwo?? prowadzenia rynku wtórnego wyemitowanych wcze?niej akcji – wymienia prezes Navigator Crowd.
Proponowane zmiany zwi?ksz? limit kampanii crowdfundingowych z 1 do 5 mln euro. Projekt nowej ustawy zawiera jednak propozycj? dwuletniego okresu doj?cia do tego maksymalnego progu. Na pocz?tku ma to by? kwota 2,5 mln euro, która wzro?nie do 5 mln euro po 9 listopada 2023 roku.
Kiedy nowe przepisy wejd? w ?ycie, platformy crowdfundingowe b?d? musia?y tak?e wdro?y? nowe rozwi?zania ukierunkowane na wi?ksz? ochron? inwestorów (np. wst?pny test wiedzy inwestora, badanie adekwatno?ci oferty dla konkretnego inwestora, weryfikacja kompletno?ci informacji zawartych w arkuszu kluczowych informacji inwestycyjnych i okres namys?u przed ostatecznym zawarciem transakcji).
– W projektowanej ustawie wprowadzono rozró?nienie inwestorów na do?wiadczonych i niedo?wiadczonych, co, mam nadziej?, istotnie wp?ynie na bezpiecze?stwo inwestycji crowdfundingowych. Jest te? kilka innych wa?nych zmian, jak np. wprowadzenie arkusza informacji dla inwestorów, który zast?pi zarówno dokument ofertowy, jak i memorandum informacyjne – wskazuje Artur Granicki.
Nowe przepisy stworz? mo?liwo?? uproszczenia niektórych wymogów informacyjnych dla emitentów papierów warto?ciowych. Emitent (w przypadku ofert publicznych prowadzonych poza platformami finansowania spo?eczno?ciowego, ale za po?rednictwem firmy inwestycyjnej) b?dzie móg? sporz?dza? arkusz kluczowych informacji inwestycyjnych zamiast memorandum informacyjnego. W praktyce to rozwi?zanie ma u?atwi? i przyspieszy? proces przygotowywania oferty publicznej.
– Zarówno unijne rozporz?dzenia, jak i projekt ustawy oceniam pozytywnie, cho? nie zosta?y w nim zaadresowane wszystkie problemy rynku crowdfundingowego. Nie odniesiono si? np. do kwestii podatkowych ani pewnych przepisów z Kodeksu spó?ek handlowych, które utrudniaj? przeprowadzenie zbiórek spo?eczno?ciowych. Natomiast zaadresowano m.in. kwestie tajemnicy zawodowej, przechowywania dokumentów, jak i samej implementacji – podkre?la prezes Navigator Crowd. – Nie oby?o si? bez kontrowersji, poniewa? zakazano prowadzenia kampanii crowdfundingowych dla spó?ek z o.o. Jest to co prawda ten segment rynku, który ju? i tak odchodzi? do lamusa, coraz wi?cej platform si? przerzuca?o na spó?ki akcyjne, natomiast on ca?y czas istnia?. Kiedy zostanie zakazany, kilka platform b?dzie musia?o drastycznie zmieni? model dzia?alno?ci albo j? zako?czy?.
